공모주가 지난 7월부터 무더기 상장을 이어가고 있는 가운데 국내 수소차 연료탱크 독점하고 있는 일진하이솔루스도 8월 24일부터 청약이 시작됩니다. 9월에 상장이 예정돼있는데 일진하이솔루스의 기업분석과 실적에게 대해서 한번 알아보겠습니다.
기업분석
1. 수소저장용기
ㄱ. 수소차 연료탱크 제조사
일진하이솔루스는 국내 유일의 수소차 연료탱크 제조사입니다. 수소차 연료탱크는 수소차 안에서 연료탱크에 저장해놓은 수소를 전기 발생장치인 연료전지 스택에 보내 산소를 화학반응시켜 전기를 만들어 수소차를 움직일 수 있게 만드는 시작점이라고 볼 수 있는, 수소차 생산비의 20%를 차지하는 핵심 부품입니다.
특히 일진하이솔루스가 제조하는 수소차 연료탱크는 수소탱크 가운데 가장 진화한 형태인 'Type4'라고 하며 이 Type4는 가벼우면서도 튼튼한 고강도 플라스틱으로 용기를 제조했고 여기에 탄소섬유 복합소재를 감아서 높은 압력에도 견딜 수 있게 만들었다고 합니다. Type4는 현재 일진하이솔루스와 도요타만이 양산이 가능하다고 합니다.
18개 이상의 복잡한 공정을 거쳐 제작이 되고 제작 이후에도 파열, 내압, 방폭, 화염 등 까다로운 국제 기준의 테스트를 통과해야 돼서 진입장벽이 높습니다. 그럼에도 불구하고 일진하이솔루스 제품은 한국뿐만 아니라 유럽, 일본에서도 인증을 따냈다고 합니다.
ㄴ. 현대차 수소차 로드맵
주요 고객사로 현대차를 꼽을 수 있는데 2014년 현대차 투싼 수소전기차에 업계 최초로 연료탱크를 공급하기 시작했고 2018년부터 현대차 넥쏘 초기 모델에 연료탱크를 독점 공급하고 있습니다.
2020년에는 현대차 수소버스와 수소 트럭에 수소연료저장 시스템을 공급하게 됐고 2023년부터 출시되는 넥쏘 차세대 모델에도 수소연료탱크를 전량 공급할 예정이라고 합니다.
현재 2020년 현대차의 수소차 글로벌 시장 점유율이 69%로 압도적입니다.
게다가 현대차는 '수소차 비전 2030'에서 2030년까지 수소차 규모를 50만 대까지 늘리겠다고 선언을 했기 때문에 일진하이솔루스의 수혜도 당연히 기대가 되리라 예상해 봅니다.
ㄷ. 정부 수소경제활성화 로드맵
수소차 사업은 현대차뿐만 아니라 정부에서 친환경으로 밀고 있는 분야인데 2040년까지 수소차 620만 대를 생산할 계획이기 때문에 국내에 독보적인 일진하이솔루스의 실적이 밝습니다.
ㄹ. 다양한 수소탱크 사업화 추진
그리고 선박, 철도, 드론용 수소탱크도 개발 중입니다. 작년 삼성중공업과 수소 선박용 탱크 개발 및 공급 MOU를 체결했고 다양한 운송 수단용 수소 연료탱크를 개발 중에 있기 때문에 다양한 영역으로 확장하고 있는 상황입니다.
2. 환경사업부문
ㄱ. 경쟁업체
투자설명서에 엔케이, 한화솔루션, 성우하이텍, 럭스퍼, 헥사곤, 포레시아 등 수소저장용기 설계 또는 개발에 이미 착수했다고 나옵니다. 이 회사들이 양산단계에 돌입하게 되면 경쟁이 심화될 것으로 보이는데 하지만 아직 양산단계 진입 전으로 파악이 되기 때문에 단기간에 위협을 받을 것 같지는 않습니다. 하지만 독점적 시장 지위를 유지하기 위해서는 기술개발 연구를 통해 진입 장벽을 높여야 될 것입니다.
ㄴ. 매출 비중
그러나 일진하이솔루스는 매연저감장치 사업도 영위하고 있습니다. 2020년 기준으로 매연저감장치가 포함된 환경 사업부문 매출 비중이 50.6%였고 수소 사업부문 매출 비중은 49.4%였습니다. 현재 환경 사업부문에서 벌어들이는 매출이 크다는 걸 알 수 있습니다.
ㄷ. 매연저감장치
주요 제품을 보면 소형복합, 중형복합, 대형복합, 동시저감 등 차량 종류별로 규격에 맞게 다양한 제품을 생산하고 있습니다.
ㄹ. 매연저감장치 시장 점유율
국내에서 8개 기업이 과점하고 있는 시장인데 일진하이솔루스는 중형자연, 대형자연, 동시저감장치에서 2019년, 2020년 1위를 차지하고 있습니다.
ㅁ. 제2차 수도권 대기환경관리 기본계획
정부는 대기환경관리 기본계획을 세우면서 노후 경유차와 노후 건설기계로부터 발생하는 미세먼지 및 배출가스 관리를 위해 정책을 시행 중이기 때문에 환경사업부문에서도 안정적인 사업을 진행할 것으로 보입니다.
실적확인
1. 꾸준한 성장
2018년도에 286억 원을 기록했던 매출액이 2020년 1,135억 원까지 증가했습니다.
2020년 반기 대비 2021년 반기 실적 또한 증가했는데 순이익이 다소 줄어들긴 했지만 매출액과 영업이익은 증가한 상황입니다.
2. 주요 수익성 지표
수익성 지표를 봐도 매출 총이익률을 30% 이상 유지를 했고 영업이익률도 2020년 13%대까지 올렸으며 순이익률도 13%대라서 좋은 지표를 보여주고 있는 상황입니다. 2021년 반기 실적에 매출원가가 상당히 높아지면서 순이익률이 줄어들었는데 투자설명서에는 이유를 기재하지는 않았습니다.
3. 재무 안정성
회사가 유상증자도 몇 차례 실시했고 수익도 꾸준히 발생하고 있어서 증권신고서 제출일 기준으로 차입금이 없었습니다. 2019년 유상증자로 현금유입으로 유동비율이 높아진 상황이며 부채비율도 업종 평균에 비해 매우 양호하기 때문에 구준한 이익 성장 추세를 감안하면 위험 요소가 없다고 봐도 무방할 것 같습니다.
출처/참고
https://www.youtube.com/watch?v=KvTiym72rfU
수소저장용기 사업과 미세먼지 저감장치 사업을 영위하고 있는 일진하이솔루스는 꾸준히 성장하고 있는 기업으로 관심 있으신 분은 청약에 도전해 보시기 바랍니다. 감사합니다.
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